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人民幣對美元中間價持續(xù)走高，已進入6.4時代。據(jù)中國外匯交易中心，1月5日，銀行間外匯市場人民幣對美元中間價報6.4760元，較上一交易日大幅上升648基點，升至2018年6月27日以來最高。人民幣的升值狀態(tài)還會維持下去嗎？
換10萬美元少花6.56萬元
開年首個交易日（1月4日），人民幣匯率漲勢如虹。離岸人民幣兌美元盤中突破6.45關口，最高漲至6.4417元；在岸人民幣兌美元漲破6.50關口，紛紛升破2018年6月來高位。在市場匯率大幅調(diào)整后，人民幣對美元中間價也大幅調(diào)升648基點，1月5日報6.4760元。
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2021-1-6 10:36 上傳
▲中國外匯交易中心官網(wǎng)截圖
1月5日，在岸人民幣兌美元和離岸人民幣兌美元進一步刷新兩年半來的新高。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣兌美元一度升破6.43關口；離岸人民幣兌美元觸及6.42，最高至6.4128。隨后雙雙出現(xiàn)回落。
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▲在岸人民幣走勢圖
此外，數(shù)據(jù)顯示，2020年3月19日，美元指數(shù)收盤報102.88，截至5月底一直在97-100區(qū)間震蕩，此后美元指數(shù)一路下跌。美元指數(shù)一度觸及89.7，較去年3月19日下跌12.81%。 時間撥回2020年6月1日，彼時人民幣對美元中間價報7.1315。一個多月后的7月27日，人民幣對美元中間價破7，之后8月、9月在6.8-6.9區(qū)間震蕩，10月21日升至6.6區(qū)間，并在11月17日升至6.5左右附近，也是繼2018年6月以來重回6.5。如今，不到短短兩個月，人民幣對美元中間價升至6.4時代。 也就是說，美元貶值了，人民幣更值錢了。以中間價計算，如果一個居民換匯10萬美元，去年6月需要71.3萬元人民幣，到了今天只要64.7萬，相差6.56萬元人民幣左右。
哪些因素導致人民幣升值？
對于近日人民幣的升值表現(xiàn)，銀河期貨在研究報告中指出，人民幣匯率的大幅上漲除了中國經(jīng)濟穩(wěn)步前進和人民幣匯率在新匯改預期下更具有彈性等因素外，新年前，中歐投資協(xié)定完成談判是一個新因素。 銀河期貨認為，由于狹義美元指數(shù)中，歐元占了絕對優(yōu)勢的權(quán)重，導致美元指數(shù)近期直接跌破了90點。盡管人民幣不是美元指數(shù)的籃子貨幣，但是，人民幣中間價要求保持對一籃子貨幣的穩(wěn)定，美元指數(shù)的下跌對人民幣中間價存在著上調(diào)的壓力。 興業(yè)研究則表示，2021年年初受到春節(jié)前剛性結(jié)匯盤以及外資配置盤影響，人民幣第一季度有望升值破位。 回顧2020年，人民幣對美元匯率呈現(xiàn)先貶后升的走勢，本輪升值大致始于去年6月，已持續(xù)近7個月。 對此，中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林在接受記者采訪時指出，人民幣匯率大幅上漲的原因主要有四點：一是美元走軟，由于美國刺激計劃通過，開啟新印鈔循環(huán)；二是中國經(jīng)濟表現(xiàn)強勁，外貿(mào)改善，國際上對人民幣的需求增加；三是由于疫情，中國人出國計劃減少，兌換外幣需求減少；四是中國利率正常化，出現(xiàn)了國際間利差，導致外資流入套利。 記者注意到，2020年四季度以來，央行和外匯管理部門也動作頻頻。首先將遠期購回風險準備金率降至0，之后將逆周期因子淡出人民幣中間價報價模型。去年12月11日，央行、國家外匯管理局發(fā)布公告稱，決定將金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25下調(diào)至1。
“這可能與去年下半年持續(xù)走強的人民幣匯率有所關聯(lián)�！敝行抛C券研究所副所長明明指出，宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)實際上影響的是企業(yè)跨境融資風險加權(quán)余額的上限，由于部分企業(yè)在進行美元融資后會將美元換回人民幣進行使用，調(diào)節(jié)參數(shù)的下調(diào)從影響上來看是對金融機構(gòu)外債發(fā)行的收緊，在一定程度上或能降低人民幣需求，減輕人民幣的升值壓力。 此外，2020年12月31日，外匯交易中心發(fā)布公告稱，自2021年1月1日起，調(diào)整CFETS人民幣匯率指數(shù)籃子貨幣權(quán)重。下調(diào)美元貨幣權(quán)重至0.1879，上調(diào)歐元、港幣、英鎊、澳元等權(quán)重。 明明認為，該調(diào)整是為了更為準確反映與各國的貿(mào)易情況。從影響來看，根據(jù)貿(mào)易情況適當降低美元權(quán)重占比可以增強人民幣匯率彈性，進一步推進人民幣匯率的市場化改革，避免由于單一幣種走勢帶來的人民幣匯率大幅波動。 值得注意的是，2018年與2019年的中央經(jīng)濟工作會議均未提及“匯率”。2020年中央經(jīng)濟工作會議則提到，要“深化利率匯率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。 近日，中國人民銀行貨幣政策委員會2020年第四季度例召開。會議強調(diào)，深化利率匯率市場化改革，健全市場化利率形成和傳導機制，引導企業(yè)和金融機構(gòu)堅持“風險中性”理念，穩(wěn)定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
2021年人民幣匯率或?qū)⒀永m(xù)強勢
展望2021年人民幣匯率走勢，興業(yè)研究指出，人民幣匯率自2020年下半年開啟的升值周期大概率延續(xù)至2021年上半年；下半年關注美元指數(shù)的變化以及社會融資規(guī)�；芈涞乃俾剩嗣駧呕蛴缮第厔蒉D(zhuǎn)變?yōu)檎鹗広厔荨?中國人民大學國際貨幣研究所所長助理、研究員曲強分析道，人民幣對美元匯率或?qū)⒗^續(xù)上升，預計2021年可能在6.1-6.3區(qū)間震蕩。 “美元在2021年可能先走貶。如果一切順利，今年年中，疫苗發(fā)揮作用，美國經(jīng)濟復蘇，那么有可能在2021年年底，會有一定的美元緊縮預期。”盤和林表示。 在盤和林看來，2021年人民幣匯率將延續(xù)強勢，直到美國和歐洲完全擺脫疫情，經(jīng)濟復蘇。之后，這些國家可能需要緊縮貨幣，此時人民幣匯率總體將走穩(wěn)和區(qū)間波動。 在投資方面，他認為，人民幣的強勢使資本市場和資產(chǎn)價格因此受益，中國或?qū)⑦M入流動性輸入的時代。對內(nèi)，要防止輸入性通脹，但資本進入總體利好中國經(jīng)濟。 曲強同樣表示，人民幣升值或?qū)е轮袊Y產(chǎn)價格上漲，尤其是股市和房地產(chǎn)市場會受到影響。需要嚴密監(jiān)控境外資本的大量快速流入。 銀行期貨認為，在人民幣升值的情況下，既要看到有利因素，也要看到不利因素，維持有管理的浮動，進行有管理的雙向浮動，并保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定是最為現(xiàn)實的選擇。
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